盡管一季度券商盈利，但是18年券商業(yè)績不佳，依靠利潤留存來補充核心資本遠遠不足以支撐券商的業(yè)務(wù)擴張，在兩市成交低迷不振下，券商傭金來源更少，券商為了增加收入來源，提高盈利水平，只能不斷的進行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，這需要更多的資本補充。這種形勢下，券商發(fā)債融資也就不奇怪了，樓主資料上市券商近5個月發(fā)債逼近3000億，其中2019年前5個月，券商的次級債發(fā)行總量已達1010.7億元，較上年同期增長了109.56%。

1、券商怎么賺錢？私募怎么賺錢？公募怎么賺錢？

證券公司賺錢來自三塊業(yè)務(wù)，1，交易傭金。2，IPO和收購兼并的中介費用，3，自營業(yè)務(wù)，也就是證券公司自有的資金買賣股票賺錢，私募基金賺錢主要靠管理費和分成，私募基金管理的產(chǎn)品盈利超過某個盈利比例，超額的部分私募基金可以分成。比如盈利比例達到20%以后，私募基金對大于20%的盈利部分分成，公募基金賺錢來自于三大費用，申購贖回費用，管理費用。

2、上市券商近5個月發(fā)債逼近3000億，券商一季度賺錢了為什么還要發(fā)債？

券商就像銀行一樣，總是缺錢，沒有資本，券商很多業(yè)務(wù)無法開展，因此只能是不斷的發(fā)債、配股、定增等等再融資，券商補充資本的方式券商一季度是賺了錢，可以通過利潤留存計入資本，科普一下，按照《證券公司風(fēng)險控制指標管理辦法》，證券公司凈資本由核心凈資本和附屬凈資本構(gòu)成，其中利潤留存和股權(quán)融資也就是增發(fā)和配股可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股以后可以計入核心資本，而債券融資中根據(jù)次級債的年限可以按照一定計入附屬資本來補充凈資本。

根據(jù)《證券公司次級債管理規(guī)定》規(guī)定，“長期次級債可按一定比例計入凈資本，到期期限在3、2、1年以上的，原則上分別按100%、70%、50%的比例計入凈資本，”從上看以看出，定增和配股可轉(zhuǎn)債是比較好的補充資本方式，可是二級市場走勢低迷，市場對券商和銀行再融資補充資本的方式較為反感，因此只有少數(shù)券商能夠通過股權(quán)融資補充資本，大部分券商通過債券發(fā)行補充資本。

券商業(yè)務(wù)受到風(fēng)控指標影響，《證券公司風(fēng)險控制指標管理辦法》第十七條證券公司必須持續(xù)符合下列風(fēng)險控制指標標準：（一）風(fēng)險覆蓋率不得低于100%；（二）資本杠桿率不得低于8%；（三）流動性覆蓋率不得低于100%；（四）凈穩(wěn)定資金率不得低于100%；券商的核心凈資本已經(jīng)成為監(jiān)管的核心，沒有足夠的核心資本，券商很多業(yè)務(wù)就不可能開展，一直以來券商都是一個看天吃飯的行業(yè)，那就是依靠傭金，但是券商不斷的開始創(chuàng)新，依托多元化業(yè)務(wù)改變靠天吃飯的窘境，這就需要資本支撐，如兩融業(yè)務(wù)、股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)、自營部門和現(xiàn)在的跟投業(yè)務(wù)。

沒有資本這些業(yè)務(wù)就無法擴張，券商盈利能力就會轉(zhuǎn)弱，盡管一季度券商盈利，但是18年券商業(yè)績不佳，依靠利潤留存來補充核心資本遠遠不足以支撐券商的業(yè)務(wù)擴張，在兩市成交低迷不振下，券商傭金來源更少，券商為了增加收入來源，提高盈利水平，只能不斷的進行業(yè)務(wù)創(chuàng)新，這需要更多的資本補充。這種形勢下，券商發(fā)債融資也就不奇怪了，樓主資料上市券商近5個月發(fā)債逼近3000億，其中2019年前5個月，券商的次級債發(fā)行總量已達1010.7億元，較上年同期增長了109.56%，

券商發(fā)債融資一部分是償還到期債務(wù)，一部分是用于補充核心資本。資本市場就是一塊唐僧肉，銀行和券商成為融資大戶，但是券商和銀行業(yè)務(wù)雷同，并沒有形成差異化經(jīng)營，主要依靠資本擴張，限制券商和銀行IPO和再融資是一個值得考慮的事情，資本市場的資金來源是一定的，不可能無限制增加，金融企業(yè)融資多了，實體經(jīng)濟融資就少了，銀行融資多了，貸款融資就多了，提高直接融資比重也就更難了。