如果券商的凈利潤真的同比增長269%，百分百是牛市啊，可惜這個只是新聞媒體的算法的誤讀。于是我又看了中信證券的業(yè)績快報，營收增長才9%，凈利潤增長也才15.8%，中信證券作為龍頭，他的業(yè)績才增長這么一點(diǎn)，整個行業(yè)怎么可能增長兩三倍，毛利率增長凈利率下降在許多企業(yè)存在，并不一定見得是壞現(xiàn)象，有時也是企業(yè)持續(xù)向好的象征。
1、毛利率同比增長，凈利率同比增長，為什么凈利潤同比卻下降？
你好，首先謝謝邀請！毛利率增長凈利率下降在許多企業(yè)存在，并不一定見得是壞現(xiàn)象，有時也是企業(yè)持續(xù)向好的象征。在回答這個問題，首先得毛利率與凈利率的概念，毛利率為收入-成本/收入，凈利率為凈利潤/收入，毛利率就某種角度來說，與收入的規(guī)模無關(guān)，而凈利率顯然有關(guān)，一般情況下毛利率在扣除費(fèi)用率，附加稅率后等于凈利率，出現(xiàn)毛利率上升，凈利率下降分幾種情況：第一：收入無變化或下降，則證明企業(yè)的費(fèi)用率上升，企業(yè)的經(jīng)營向壞，第二：收入增長，費(fèi)用率上升，但凈利潤同比增加，說明企業(yè)盈利能力增加，
歸根結(jié)底，比較企業(yè)的毛利率變化主要分析企業(yè)的價格制定政策的策略及上游釆購價格的變化，凈利率水平主要是與行業(yè)比，而費(fèi)用率的上升及下降，綜合反映企業(yè)的管理能力與銷售政策的傾斜方向，總體來說，持續(xù)穩(wěn)定的凈利潤增長，經(jīng)營現(xiàn)金流量的增長，風(fēng)險的可控，才是企業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的關(guān)鍵，它與毛利率，凈利率的關(guān)系有，但不大！。
2、券商上半年業(yè)績出爐，凈利潤同比平均增長269.22%，是因?yàn)榕Ｊ衼砹藛幔?/strong>
1、269.22%的增長率是一個誤讀！哈哈，不是，是因?yàn)檫@個數(shù)據(jù)的源頭算法有誤解，上半年只是有了一點(diǎn)行情，凈利潤的增長率怎么可能有這么高呢？如果券商的凈利潤真的同比增長269%，百分百是牛市啊，可惜這個只是新聞媒體的算法的誤讀，首先這個凈利潤增長269.22%的增長率是29個上市券商（非次新股）的增長率的算術(shù)平均值，舉個例子：比如券商龍頭中信證券的凈利潤增長率為17.39%，而南京證券的凈利潤增長率為2890.78%，那么兩個券商的增長率的算術(shù)平均值就是兩者相加除以2，也就是：1454.08%=（17.39% 2890.78%）/2，看起來這個增長率很高，但是其實(shí)會產(chǎn)生誤解，因?yàn)橹行抛C券的凈利潤是46.2億元，而南京證券的凈利潤是3.67億元，雖然南京證券的增長率很高，但是絕對值太低啊，你直接把增速來了一個算術(shù)平均值，讓人以為中信證券業(yè)增長了這么多，其實(shí)不是這樣的。
2、真正的增速是多少？2019年上半年券商真正的營收增長率是46.59%，凈利潤的增長率是55.38%，這么一看看是不是就沒有那么嚇人了？我是把萬得（wind）的數(shù)據(jù)一個個的又都算了一遍才得出的結(jié)論，具體詳情如下表中，我是把萬得的數(shù)據(jù)重新錄了一遍，然后再重新相加計(jì)算增長率，以下表格中的數(shù)據(jù)都來自于萬得的文章中的。
我這個人雖然寫文章經(jīng)常有錯別字，但是對于數(shù)據(jù)一向比較謹(jǐn)慎，我一看凈利潤增長269%，這個完全是牛市的結(jié)果啊，但是上半年頂多是一個回暖的行情，遠(yuǎn)遠(yuǎn)談不上牛市啊，這個就是數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)打架了，怎么辦？于是我又看了中信證券的業(yè)績快報，營收增長才9%，凈利潤增長也才15.8%，中信證券作為龍頭，他的業(yè)績才增長這么一點(diǎn)，整個行業(yè)怎么可能增長兩三倍？于是我確定這個數(shù)據(jù)有誤，于是我就重新算了一遍，花了我一兩個小時，
3、下面談一談券商靠天吃飯的邏輯券商是看天吃飯的行業(yè)，行情回暖的時候可以吃肉，如果是牛市就是大口吃肉，要是行情弱，處在熊市，天天吃面，從業(yè)人員恨不得都轉(zhuǎn)行的。2015年股市行情火爆的時候，有個段子就是說券商的，說是上海人民廣場相親的時候，不是問你有沒有房子，而是問你持有多少券商股票，因?yàn)槟嵌螘r間券商是率先發(fā)動行情的，翻幾倍都不在話下，中信證券是券商龍頭，體量最大，股價上漲也超過200%，而當(dāng)年的領(lǐng)漲龍頭西部證券的漲幅更是超過了400%。
