注冊制是成熟市場股票發(fā)行的通行制度，經(jīng)過了上百年的實驗，是非常成功的制度。注冊制總體來講，對散戶不算友好，創(chuàng)業(yè)板注冊制的背后就兩個字——放手，注冊制是形式審查，讓上市變得容易了，企業(yè)按照要求提交完整資料，交易所進行真實性的審查后，監(jiān)管機構進行形式審查，看看資料全不全，全的話就發(fā)上市批文。
1、什么是注冊制？對散戶有什么影響？
在國際證券市場中，有三種上市機制，一種叫注冊制，另一種叫審批制，最后一種核準制。多年來我國一直是審核制，目前我國正在向注冊制進行改革。創(chuàng)業(yè)板則是改革的試點與先鋒，創(chuàng)業(yè)板新一輪改革大幕即將啟動。6月12日，證監(jiān)會發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制相關制度規(guī)則，6月15日起，深交所將開始受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組申請。
什么是注冊制呢？和審核制有什么區(qū)別呢？簡單來講審批制，就是國家允許你發(fā)行，你才能發(fā)行，國家說誰發(fā)行，就誰發(fā)行。像是計劃經(jīng)濟的產(chǎn)物，核準制，就是目前我國主流。需要經(jīng)過證監(jiān)會審核批準通過的，才能發(fā)行，核準制的問題就是審核需要按證監(jiān)會的標準，證監(jiān)會說你行，你就行。說你不行，就不行，權利交到了證監(jiān)會的手上。人家要負責的，所以絕大多數(shù)上市的公司，還是比較靠譜的，
但萬一，某個環(huán)節(jié)，某個關鍵人員富拜一下，股民就呵呵了。注冊制，你自己去邊上填個表格，填好就可以上了，香港、國外多數(shù)是注冊制。那注冊制，就是證監(jiān)會告訴你，他們（新股）是神馬玩意兒，我們一概不知，你們（股民）自己看著辦，還告訴你，每天漲跌幅20%。地天板，能賺40%，天地板，能虧40%，老刺激了，以前你不及時割肉，也就是剮蹭皮，斷手斷腳。
現(xiàn)在你不及時割肉，就不孕不育了，核準制時，可能只有一些主流的行業(yè)才能通過，什么高科技產(chǎn)業(yè)、汽車、化工之類的好理解的公司。注冊制時，沒有創(chuàng)新行業(yè)限制，你可能會看到“保證分手有限公司”，“夕陽紅相親股份”“渣男改造集團”“綠茶試睡控股”等等神奇的公司上市，所以，創(chuàng)業(yè)板注冊制的背后就兩個字——放手！你是成熟的市場了，要學會為自負盈虧！注冊制總體來講，對散戶不算友好。
2、注冊制和核準制有什么區(qū)別？
注冊制和核準制主要有三個區(qū)別：第一，核心區(qū)別是一個是實質(zhì)審查，一個是形式審查；核準制是實質(zhì)審查，要求很高，對企業(yè)營業(yè)收入、凈利潤等多項指標都有要求；而且還要滿足多項軟指標，如投資價值這種無法量化的要求，上市概率很低，注冊制是形式審查，讓上市變得容易了，企業(yè)按照要求提交完整資料，交易所進行真實性的審查后，監(jiān)管機構進行形式審查，看看資料全不全，全的話就發(fā)上市批文。
第二，權利機關下移核準制下，證監(jiān)會擁有最高的權利，決定一家企業(yè)能否上市；而注冊制，證監(jiān)會就負責看資料全不全和發(fā)批文，保薦人、券商、交易所負責前期的工作，第三，上市流程時間縮短核準制下，過去一家企業(yè)要至少1年，花個2-3年都很正常，不排除有些企業(yè)死在了上市的路上。注冊制，各個環(huán)節(jié)時間都縮短，幾個月就能完成整個流程，
3、股票市場的注冊制到底是什么？
注冊制是成熟市場股票發(fā)行的通行制度，經(jīng)過了上百年的實驗，是非常成功的制度。以美股注冊制為例，公司上市很容易，公司向交易所申請，由券商承銷，會計師事務所審計，就完成了上市流成，得出初步定價區(qū)間（比如5一8元），最后就是確定新股最終發(fā)行價，新股發(fā)行價由50家大型機構詢價，有投行，養(yǎng)老金，公募基金，私募基金，保險公司，投資公司等投標，去掉最高，最低價，得到平均價就是新股發(fā)行價，
美股新股發(fā)行，是以市盈率，市凈率，凈資產(chǎn)收益率等指標定價為依據(jù)，一般行業(yè)公司，市盈率6一10倍，以凈資產(chǎn)的9折，市凈率低于1，只有高科技，高成長的新興行業(yè)可以高溢價發(fā)行，比如阿里巴巴，發(fā)行市盈率高達37倍，又比如前久萬達集團，在美國，歐洲收購了很多影視，文化資產(chǎn)，耗資16億歐元，在美股上市，由會計師事務所，投行給出的初步詢價區(qū)間6億一8億美元，最終機構詢價定為6億美元，當日上市就跌破發(fā)行價，最近市值在4億美元。
