黃金做為避險(xiǎn)品種，最大的優(yōu)點(diǎn)是穩(wěn)定，但是，當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇時(shí)，黃金的優(yōu)點(diǎn)就成了缺點(diǎn)，因?yàn)橥瑯由蠞q時(shí)，黃金上漲的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其它投資，所以才有亂世黃金之世界越亂，黃金越值錢(qián)。與此同時(shí)，中國(guó)央行表示，今年2月末的黃金儲(chǔ)備為6026萬(wàn)盎司（約1874.29噸），價(jià)值794.98億美元，與上個(gè)月的5994萬(wàn)盎司（約1864.34噸）相比增加了32盎司，為連續(xù)3個(gè)月增持黃金。

1、連續(xù)3個(gè)月增持黃金，這釋放了什么信號(hào)？

3月7日下午4點(diǎn)半，中國(guó)國(guó)家外匯管理局公布了中國(guó)2月份的外匯儲(chǔ)備。數(shù)據(jù)顯示，2月份中國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模為30901.8億美元，高于預(yù)期的30879.5億美元，與上個(gè)月的30879.2億美元相比增加22.56億美元，與此同時(shí)，中國(guó)央行表示，今年2月末的黃金儲(chǔ)備為6026萬(wàn)盎司（約1874.29噸），價(jià)值794.98億美元，與上個(gè)月的5994萬(wàn)盎司（約1864.34噸）相比增加了32盎司，為連續(xù)3個(gè)月增持黃金。

這些數(shù)據(jù)暗藏了什么信息呢？首先應(yīng)該了解一下外匯儲(chǔ)備的作用，理論上來(lái)說(shuō)，外匯儲(chǔ)備在各國(guó)的國(guó)際清償力中有著重要地位。要想提高國(guó)家的清償力，就必須依賴(lài)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而外匯儲(chǔ)備則能直接明顯地體現(xiàn)出其清償力，從而增強(qiáng)外資對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心，不過(guò)，外匯儲(chǔ)備最重要的作用還是穩(wěn)定匯率。美元兌人民幣匯率的走勢(shì)就明顯地顯示出外匯儲(chǔ)備穩(wěn)定匯率的作用，

據(jù)外匯管理局的數(shù)據(jù)，從去年11月份以來(lái)，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備結(jié)束下降的趨勢(shì)，至今年2月已經(jīng)出現(xiàn)4連漲；也正是從11月1日開(kāi)始，人民幣兌美元的匯率就已經(jīng)從6.97飆升2800多點(diǎn)至6.71附近。另外一個(gè)典型的例子是，在2018年美國(guó)多次加息之后，美元逐步走強(qiáng)，很多投資者開(kāi)始從新興市場(chǎng)撤資，8月份資產(chǎn)加速撤離，導(dǎo)致土耳其、南非、越南、印度、巴西等多個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣瘋狂貶值，而外匯儲(chǔ)備不足則是貶值的重要原因，

2、黃金價(jià)格突然連續(xù)暴跌的原因是什么？

黃金價(jià)格與美國(guó)十年期國(guó)債收益率長(zhǎng)期呈現(xiàn)緊密的負(fù)相關(guān)，如下圖所示，過(guò)去幾年間，每一輪黃金的低點(diǎn)和高點(diǎn)都與美債十年期收益率呈現(xiàn)十分緊密的負(fù)相關(guān)，可以這樣說(shuō)，黃金的價(jià)格很大程度上是有美債收益率來(lái)推動(dòng)的。如果這個(gè)關(guān)系明白了，那么，黃金這輪下跌的原因就不難理解了，黃金從高點(diǎn)下來(lái)后加速下殺的這一波開(kāi)始于2021年1月，而美債收益率快速上漲也是開(kāi)始于今年的1月，

十年期美債收益率從1%以下，短短兩個(gè)月的時(shí)間上漲到了1.6%的上方，這是造成黃金最近連續(xù)下跌的主要原因。美國(guó)十年期國(guó)債收益率被稱(chēng)為世界無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益之錨，這個(gè)收益大幅度上升一般預(yù)示著世界在復(fù)蘇，資金從美債中流出投資其它，從而造成美債收益率上漲，黃金做為避險(xiǎn)品種，最大的優(yōu)點(diǎn)是穩(wěn)定，但是，當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇時(shí)，黃金的優(yōu)點(diǎn)就成了缺點(diǎn)，因?yàn)橥瑯由蠞q時(shí)，黃金上漲的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其它投資，所以才有亂世黃金之說(shuō)，世界越亂，黃金越值錢(qián)。

如果世界越穩(wěn)定，黃金反而越?jīng)]有市場(chǎng)，黃金還會(huì)持續(xù)下跌嗎？黃金并不會(huì)持續(xù)下殺，這是因?yàn)檫@輪美債上漲的動(dòng)力并不是世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而是美國(guó)發(fā)債太多的緣故，過(guò)去短短一年多的時(shí)間，美債增長(zhǎng)了6萬(wàn)億的水平，接近美國(guó)之前國(guó)債三分之一的水平。如上圖所示，美債規(guī)模在過(guò)去一年多的時(shí)間里加速上漲，說(shuō)明美國(guó)政府發(fā)放的美債遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期水平，這才是美債收益率快速提高的原因，

但是，美債規(guī)模的快速提高也導(dǎo)致世界上美元泛濫，隨著美債規(guī)?？焖偕蠞q，導(dǎo)致通脹預(yù)期上漲，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)二三季度的通脹率可能達(dá)到4%以上的水平。這可能導(dǎo)致美元放水刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的對(duì)成果被通脹上漲所對(duì)沖，而通脹預(yù)期的上漲對(duì)抵抗通脹的黃金來(lái)說(shuō)是利好，因此，美債收益率上漲不會(huì)持續(xù)，黃金的調(diào)整也不會(huì)持續(xù)，黃金新一輪的上漲應(yīng)該很快就會(huì)到來(lái)。