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什么是期權(quán)，期權(quán)和保險(xiǎn)的區(qū)別

來(lái)源：整理 時(shí)間：2023-01-28 05:18:35 編輯：金融知識(shí) 手機(jī)版

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1，期權(quán)和保險(xiǎn)的區(qū)別

聯(lián)系：1、合約條款發(fā)生時(shí)，都是購(gòu)買(mǎi)者的權(quán)利，而非義務(wù)。2、購(gòu)買(mǎi)者需要支付權(quán)利金（premium）。3、都是協(xié)議雙方的約定。區(qū)別：1、期權(quán)是金融衍生交易合同，保險(xiǎn)是保險(xiǎn)商與被保險(xiǎn)人的合同。2、兩者的監(jiān)管機(jī)構(gòu)不同。3、期權(quán)通常期初一次支付權(quán)利金，保險(xiǎn)多數(shù)在承保期間內(nèi)定期支付。暫時(shí)先想到這么多。
朋友你問(wèn)題屬于保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)范圍,再保險(xiǎn)是保險(xiǎn)公司分出業(yè)務(wù)與分入業(yè)務(wù),是降低保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)的;其他兩方面一個(gè)屬于國(guó)家債券回報(bào)較高,也是保險(xiǎn)公司防范風(fēng)險(xiǎn)的一種方式;保險(xiǎn)期權(quán)是保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)期權(quán)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到證券期貨方面來(lái)降低自己風(fēng)險(xiǎn).

期權(quán)和保險(xiǎn)的區(qū)別

2，什么叫期權(quán)寶

期權(quán)寶 (個(gè)人外匯期權(quán)業(yè)務(wù)--買(mǎi)入期權(quán)) 　　產(chǎn)品名稱(chēng) 　　期權(quán)寶 　　產(chǎn)品介紹 　　期權(quán)寶是中國(guó)銀行個(gè)人外匯期權(quán)產(chǎn)品之一。是指客戶(hù)根據(jù)自己對(duì)外匯匯率未來(lái)變動(dòng)方向的判斷，向銀行支付一定金額的期權(quán)費(fèi)后買(mǎi)入相應(yīng)面值、期限和執(zhí)行價(jià)格的期權(quán)（看漲期權(quán)或看跌期權(quán)），期權(quán)到期時(shí)如果匯率變動(dòng)對(duì)客戶(hù)有利，則客戶(hù)通過(guò)執(zhí)行期權(quán)可獲得較高收益；如果匯率變動(dòng)對(duì)客戶(hù)不利，則客戶(hù)可選擇不執(zhí)行期權(quán)。 　　交易時(shí)間：為每個(gè)營(yíng)業(yè)日北京時(shí)間10:00至16:30，國(guó)際金融市場(chǎng)休市期間停辦。 　　交易幣種： 美元、歐元、日元、英鎊、澳大利亞元、瑞士法郎和加拿大元的直盤(pán)及主要交叉盤(pán)，現(xiàn)鈔或現(xiàn)匯均可。 　　期權(quán)面值根據(jù)情況設(shè)置一定的起點(diǎn)金額。 　　外匯期權(quán)交易的標(biāo)的匯價(jià)為歐元兌美元、美元兌日元、澳元兌美元、英鎊兌美元、美元兌瑞士法郎、美元兌加元。 　　大額客戶(hù)還可以選擇非美貨幣之間的交叉匯價(jià)作為標(biāo)的匯價(jià)。 　　交易期限： 最長(zhǎng)期限為六個(gè)月，最短為一天，具體期限由中國(guó)銀行當(dāng)日公布的期權(quán)報(bào)價(jià)中的到期日決定。 　　產(chǎn)品優(yōu)勢(shì) 　　起點(diǎn)金額低；各期限結(jié)構(gòu)豐富；三檔執(zhí)行價(jià)可選；支持委托掛單及提前平盤(pán)；提供主要交叉盤(pán)報(bào)價(jià)。 　　適用對(duì)象 　　凡在中行開(kāi)立外幣賬戶(hù)、具有完全民事行為能力的自然人均可申請(qǐng)與我行敘做個(gè)人外匯期權(quán)業(yè)務(wù)。請(qǐng)親至中國(guó)銀行分行辦理。 　　辦理流程 　　開(kāi)立中國(guó)銀行外幣賬戶(hù)（活期）；親至中國(guó)銀行理財(cái)中心與銀行簽訂《外匯期權(quán)交易協(xié)議書(shū)》；銀行扣劃客戶(hù)期權(quán)費(fèi)用；到期日銀行視期權(quán)是否執(zhí)行交割資金。 　　向銀行買(mǎi)入期權(quán)。您可根據(jù)自己對(duì)外匯匯率未來(lái)變動(dòng)方向的判斷，選擇： 　　1.掛鉤貨幣，即到期日您有權(quán)選擇交割的另一種貨幣 　　2.期權(quán)面值，即在期權(quán)到期日行使外匯買(mǎi)賣(mài)的金額 　　3.期權(quán)到期日，即協(xié)議書(shū)中指明的期權(quán)到期日 　　銀行會(huì)與您預(yù)定協(xié)定匯率（即雙方在《外匯期權(quán)交易協(xié)議書(shū)》中約定期權(quán)買(mǎi)方在期權(quán)到期日行使外匯買(mǎi)賣(mài)所采用的匯率），同時(shí)您向銀行支付一定金額的期權(quán)費(fèi)。 　　期權(quán)到期時(shí)如果匯率變動(dòng)對(duì)您有利，銀行將代您執(zhí)行期權(quán)；如果匯率變動(dòng)對(duì)您不利，則您可選擇不執(zhí)行期權(quán)，損失僅限為期權(quán)費(fèi)。到期日如為非銀行工作日或相關(guān)國(guó)際市場(chǎng)假期，則根據(jù)有關(guān)國(guó)際市場(chǎng)慣例調(diào)整到期日。

什么叫期權(quán)寶

3，期權(quán)和股權(quán)有什么區(qū)別

期權(quán)（option；option contract）又稱(chēng)為選擇權(quán)，是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種衍生性金融工具。從其本質(zhì)上講，期權(quán)實(shí)質(zhì)上是在金融領(lǐng)域中將權(quán)利和義務(wù)分開(kāi)進(jìn)行定價(jià)，使得權(quán)利的受讓人在規(guī)定時(shí)間內(nèi)對(duì)于是否進(jìn)行交易，行使其權(quán)利，而義務(wù)方必須履行。在期權(quán)的交易時(shí)，購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的一方稱(chēng)作買(mǎi)方，而出售期權(quán)的一方則叫做賣(mài)方；買(mǎi)方即是權(quán)利的受讓人，而賣(mài)方則是必須履行買(mǎi)方行使權(quán)利的義務(wù)人。股權(quán)：又稱(chēng)為股東權(quán)，有廣義和狹義之分。 廣義的股權(quán)，泛指股東得以向公司主張的各種權(quán)利；狹義的股權(quán)，則僅指股東基于股東資格而享有的、從公司或經(jīng)濟(jì)利益并參與公司經(jīng)營(yíng)管理的權(quán)利。作為股權(quán)質(zhì)押標(biāo)的股權(quán)，僅為狹義的股權(quán)。從這個(gè)意義上講，所謂股權(quán)，是指股東因出資而取得的、依法定或者公司章程的規(guī)定和程序參與事務(wù)并在公司中享受財(cái)產(chǎn)利益的、具有可轉(zhuǎn)讓性的權(quán)利。簡(jiǎn)單的來(lái)說(shuō)：期權(quán)是擁有未來(lái)一段時(shí)間后（或一段時(shí)間內(nèi)）行使某種行為的權(quán)利（比如按約定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)股權(quán)，按約定價(jià)格出售商品），而且可以由擁有者決定是否行使這個(gè)權(quán)利。股權(quán)是證明擁有者擁有對(duì)某個(gè)資產(chǎn)獲得經(jīng)營(yíng)收益、對(duì)經(jīng)營(yíng)決定進(jìn)行表決的權(quán)利。
股權(quán)與期權(quán)的區(qū)別股權(quán)，比較容易理解，擁有公司的股份及相應(yīng)權(quán)益。期權(quán)，是指在未來(lái)一定時(shí)間內(nèi)，允許以指定價(jià)格（通常是基于當(dāng)前公司估值的價(jià)格）購(gòu)買(mǎi)公司的股權(quán)。簡(jiǎn)單實(shí)例，比如2004年底，百度公司最新估值算下來(lái)，每股價(jià)值6.5美元，以該價(jià)格授予員工四年期權(quán)，也就是未來(lái)四年，按照工作時(shí)間，有權(quán)以6.5美元購(gòu)買(mǎi)指定額度的股權(quán)，百度上市后開(kāi)盤(pán)價(jià)變成了72美元，那么你買(mǎi)入這個(gè)股票每股就凈賺了65.5美元。（以上是真實(shí)數(shù)據(jù)，后來(lái)百度做了1拆10，也就是當(dāng)時(shí)的一股相當(dāng)于現(xiàn)在的10股，當(dāng)時(shí)的行權(quán)價(jià)6.5美元相當(dāng)于現(xiàn)在的0.65美元）首先，期權(quán)只有在購(gòu)買(mǎi)后，才會(huì)成為股權(quán)。其次，如果公司最新估值的每股權(quán)益，低于期權(quán)行使價(jià)格，那么期權(quán)可能就形同廢紙。（當(dāng)年網(wǎng)易跌的很慘的時(shí)候，很多網(wǎng)易老員工放棄了今天算起來(lái)價(jià)值連城的“廢紙”）之前有朋友來(lái)問(wèn)我，說(shuō)授權(quán)協(xié)議里寫(xiě)著我拿到了多少錢(qián)的期權(quán)，是不是值這么多錢(qián)，其實(shí)這個(gè)錢(qián)是行權(quán)價(jià)，是你需要花多少錢(qián)來(lái)將期權(quán)變成股權(quán)，而期權(quán)的價(jià)值來(lái)自于未來(lái)的升值，份額越多，行權(quán)價(jià)越低越有價(jià)值。國(guó)內(nèi)的相關(guān)法規(guī)和公司組織架構(gòu)，目前不支持期權(quán)。期權(quán)的核心思想是，員工享有的是公司價(jià)值提升的收益，那么，在授予前的公司價(jià)值，與該員工無(wú)關(guān)，也保障了投資人和原股東的權(quán)益，所以美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司很喜歡用期權(quán)來(lái)激勵(lì)員工。拓展資料：期權(quán)授予本身，從財(cái)務(wù)記賬來(lái)說(shuō)，也可能會(huì)帶來(lái)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表的巨額支出，如果一個(gè)公司股價(jià)漲的很兇，而早期期權(quán)授予較多，那么財(cái)務(wù)報(bào)表中就會(huì)體現(xiàn)出明顯的股權(quán)激勵(lì)帶來(lái)的支出數(shù)據(jù)，早期百度，谷歌的報(bào)表都能很明顯看到這筆支出，所以這些公司財(cái)務(wù)報(bào)表經(jīng)常單列出一項(xiàng)，如不計(jì)股權(quán)激勵(lì)，利潤(rùn)如何如何。一般而言，在美國(guó)股市里，西方投資者不會(huì)認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)帶來(lái)的財(cái)務(wù)支出是個(gè)負(fù)擔(dān)和問(wèn)題。

期權(quán)和股權(quán)有什么區(qū)別

4，股票和期權(quán)有什么區(qū)別

期權(quán)是指企業(yè)或者個(gè)人購(gòu)買(mǎi)的其他企業(yè)，這個(gè)其他企業(yè)是指未上市公司、準(zhǔn)備上市公司的股票或以貨幣資金、無(wú)形資產(chǎn)和其他實(shí)物資產(chǎn)直接投資于其他單位。股票是是通過(guò)證券市場(chǎng)的買(mǎi)入與賣(mài)出之間的股價(jià)差額，獲取利潤(rùn)。期權(quán)和股票的區(qū)別：1.投資對(duì)象不同：期權(quán)是針對(duì)還未上市的企業(yè)進(jìn)行投資;股票是對(duì)上市的企業(yè)進(jìn)行投資;2.投資期限：期權(quán)的期限一般都在幾年是屬于長(zhǎng)期投資;股票的期限是靈活的，實(shí)施T+1交易制度，買(mǎi)入的股票在第二個(gè)工作日就可以開(kāi)始交易。當(dāng)然根據(jù)投資者的投資偏好也可以進(jìn)行長(zhǎng)期投資;3.投資回報(bào)不同：期權(quán)除了有企業(yè)分紅的回報(bào)還有配股、送股等優(yōu)惠措施;股票更多的是賺取買(mǎi)入賣(mài)出的股價(jià)中間差;4.投資性質(zhì)：期權(quán)是屬于私募性質(zhì)的投資;股票是公開(kāi)交易的;5.投資起點(diǎn)：期權(quán)門(mén)檻一般都是百萬(wàn)級(jí)別的;股票的最低門(mén)檻可以很低，就是看投資者選購(gòu)哪只股票了，只要100股起買(mǎi)，低價(jià)股100塊就可以投資了。
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期權(quán)是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種衍生性金融工具。從其本質(zhì)上講，期權(quán)實(shí)質(zhì)上是在金融領(lǐng)域中將權(quán)利和義務(wù)分開(kāi)進(jìn)行定價(jià)，使得權(quán)利的受讓人在規(guī)定時(shí)間內(nèi)對(duì)于是否進(jìn)行交易，行使其權(quán)利，而義務(wù)方必須履行。在期權(quán)的交易時(shí)，購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的一方稱(chēng)作買(mǎi)方，而出售期權(quán)的一方則叫做賣(mài)方；買(mǎi)方即是權(quán)利的受讓人，而賣(mài)方則是必須履行買(mǎi)方行使權(quán)利的義務(wù)人。股票：是一種有價(jià)證券，是股份公司在籌集資本時(shí)向出資人公開(kāi)或私下發(fā)行的、用以證明出資人的股本身份和權(quán)利，并根據(jù)持有人所持有的股份數(shù)享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的憑證。股票代表著其持有人（股東）對(duì)股份公司的所有權(quán)，每一股同類(lèi)型股票所代表的公司所有權(quán)是相等的，即“同股同權(quán)”。股票可以公開(kāi)上市，也可以不上市。在股票市場(chǎng)上，股票也是投資和投機(jī)的對(duì)象。對(duì)股票的某些投機(jī)炒作行為，例如無(wú)貨沽空，可以造成金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。
股票和期權(quán)的區(qū)別1，股票是股份公司發(fā)行的所有權(quán)憑證，是股份公司為籌集資金而發(fā)行給各個(gè)股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券。每股股票都代表股東對(duì)企業(yè)擁有一個(gè)基本單位的所有權(quán)。每支股票背后都有一家上市公司。同時(shí)，每家上市公司都會(huì)發(fā)行股票的。2，同一類(lèi)別的每一份股票所代表的公司所有權(quán)是相等的。每個(gè)股東所擁有的公司所有權(quán)份額的大小，取決于其持有的股票數(shù)量占公司總股本的比重。3，股票是股份公司資本的構(gòu)成部分，可以轉(zhuǎn)讓、買(mǎi)賣(mài)，是資本市場(chǎng)的主要長(zhǎng)期信用工具，但不能要求公司返還其出資。4，期權(quán)，又稱(chēng)為選擇權(quán)，它是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種金融工具。從其本質(zhì)上講，期權(quán)實(shí)質(zhì)上是在金融領(lǐng)域中將權(quán)利和義務(wù)分開(kāi)進(jìn)行定價(jià)，使得權(quán)利的受讓人在規(guī)定時(shí)間內(nèi)對(duì)于是否進(jìn)行交易，行使其權(quán)利，而義務(wù)方必須履行。在期權(quán)的交易時(shí)，購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的合約方稱(chēng)作買(mǎi)方，而出售合約的一方則叫做賣(mài)方；買(mǎi)方即是權(quán)利的受讓人，而賣(mài)方則是必須履行買(mǎi)方行使權(quán)利的義務(wù)人。期權(quán)交易起始于十八世紀(jì)后期的美國(guó)和歐洲市場(chǎng)。由于制度不健全等因素影響，期權(quán)交易的發(fā)展一直受到抑制。
股票期權(quán)股票期權(quán)是指買(mǎi)方在交付了期權(quán)費(fèi)后即取得在合約規(guī)定的到期日或到期日以前按協(xié)議價(jià)買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量相關(guān)股票的權(quán)利。股票期權(quán)是上市公司給予企業(yè)高級(jí)管理人員和技術(shù)骨干在一定期限內(nèi)以一種事先約定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)公司普通股的權(quán)利。股票期權(quán)是一種不同于職工股的嶄新激勵(lì)機(jī)制，它能有效地把企業(yè)高級(jí)人才與其自身利益很好地結(jié)合起來(lái)。

5，什么是期權(quán) 和期貨有什么區(qū)別

什么是期權(quán)合約？ 期權(quán)合約是一種賦予權(quán)利而不是義務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化契約,即在某一段 特定時(shí)間內(nèi),以期權(quán)合約成交時(shí)雙方同意的期權(quán)費(fèi),買(mǎi)賣(mài)特定價(jià)格,特定數(shù)量與 質(zhì)量的相關(guān)產(chǎn)品。 什么是期權(quán)的有效期？ 即期權(quán)合約所規(guī)定的在某一特定的履約日前，期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者可以行使或放棄他所購(gòu)買(mǎi)的權(quán)利的有效期限。 美式與歐式期權(quán)的差別? 美式與歐式期權(quán)的差別，是根據(jù)期權(quán)執(zhí)行權(quán)利的時(shí)間來(lái)區(qū)分的（與期權(quán)交易所在地理位置無(wú)關(guān)）。美式期權(quán)是期權(quán)合約的買(mǎi)方在期權(quán)合約有效期內(nèi)的任何一個(gè)交易日均可執(zhí)行權(quán)利的期權(quán)；歐式期權(quán)則是指期權(quán)合約的買(mǎi)方只有等到合約到期日方可執(zhí)行權(quán)利的期權(quán)。 什么是期權(quán)到期日？ 到期日即是指期權(quán)合約所規(guī)定的，期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者可以實(shí)際執(zhí)行該期權(quán)的最后日期。 期權(quán)合約的到期日固定不變，一月份的1.20小麥看漲期權(quán)不會(huì)突然變成三月份的1.20小麥看漲期權(quán)，七月份的1.60小麥看跌期權(quán)不會(huì)變成五月份的1.60小麥看跌期權(quán)。當(dāng)然，時(shí)間每經(jīng)過(guò)一天，期權(quán)就愈接近到期日?？墒?，就如同協(xié)定價(jià)格一樣，到期日本身是由交易所設(shè)定，不會(huì)變動(dòng)。到期日通常比標(biāo)的期貨合約的最早交割日要早或同時(shí)。例如：紐約股票交易所NYSE指數(shù)期貨期權(quán)和標(biāo)準(zhǔn)普爾S&P指數(shù)期貨期權(quán)都與標(biāo)的期貨合約同一天到期；而國(guó)際貨幣市場(chǎng)IMM貨幣期貨期權(quán)的到期日比期貨合約到期日要早兩個(gè)交易日；芝加哥商品交易所CBOT的長(zhǎng)期國(guó)債期貨期權(quán)的到期時(shí)間則是比期貨到期月之前的那個(gè)月末早至少5個(gè)交易日的第一個(gè)星期五。 事實(shí)上，許多期權(quán)的部位必須持有到到期日，這或許是因?yàn)槠跈?quán)與期貨之間的套利，部位在期貨到期時(shí)才能夠沖銷(xiāo)，也可能是期權(quán)的交易商以期貨合約進(jìn)行避險(xiǎn)?；谶@兩個(gè)理由，如果期權(quán)合約能夠與期貨合約相互替代，兩者必須同時(shí)到期。 什么是套利？ 套利就是專(zhuān)業(yè)的交易員同時(shí)買(mǎi)入和賣(mài)出相同或者等同的可交易品種以獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的一種行為 什么是被執(zhí)行？ 被執(zhí)行即是指期權(quán)賣(mài)方收到期權(quán)買(mǎi)方發(fā)出的執(zhí)行期權(quán)的指令必須按照期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格賣(mài)出（對(duì)買(mǎi)權(quán)賣(mài)方而言）或者買(mǎi)入（對(duì)賣(mài)權(quán)賣(mài)方而言）一定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)的行為。  [嶵魁禍渞. 2008-07-27 17:23
一、期權(quán)的概念 期權(quán)是一種能在未來(lái)特定時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量的特定資產(chǎn)的權(quán)利。 期權(quán)交易是一種權(quán)利的交易。在期貨期權(quán)交易中，期權(quán)買(mǎi)方在支付了一筆費(fèi)用（權(quán)利金）之后，獲得了期權(quán)合約賦予的、在合約規(guī)定時(shí)間，按事先確定的價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）向期權(quán)賣(mài)方買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量期貨合約的權(quán)利。期權(quán)賣(mài)方在收取期權(quán)買(mǎi)方所支付的權(quán)利金之后，在合約規(guī)定時(shí)間，只要期權(quán)買(mǎi)方要求行使其權(quán)利，期權(quán)賣(mài)方必須無(wú)條件地履行期權(quán)合約規(guī)定的義務(wù)。在期貨交易中，買(mǎi)賣(mài)雙方擁有有對(duì)等的權(quán)利和義務(wù)。與此不同，期權(quán)交易中的買(mǎi)賣(mài)雙方權(quán)利和義務(wù)不對(duì)等。買(mǎi)方支付權(quán)利金后，有執(zhí)行和不執(zhí)行的權(quán)利而非義務(wù)；賣(mài)方收到權(quán)利金，無(wú)論市場(chǎng)情況如何不利，一旦買(mǎi)方提出執(zhí)行，則負(fù)有履行期權(quán)合約規(guī)定之義務(wù)而無(wú)權(quán)利。 期權(quán)也是一種合同。合同中的條款是已經(jīng)規(guī)范化了的。以小麥期貨期權(quán)為例，對(duì)期權(quán)買(mǎi)方來(lái)說(shuō)，一手小麥期貨的買(mǎi)權(quán)通常代表著未來(lái)買(mǎi)進(jìn)一手小麥期貨合約的權(quán)利。一手小麥期貨的賣(mài)權(quán)通常代表著未來(lái)賣(mài)出一手小麥期貨合約的權(quán)利；買(mǎi)權(quán)的賣(mài)方負(fù)有依據(jù)期權(quán)合約的條款在將來(lái)某一時(shí)間以執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)買(mǎi)方賣(mài)出一定數(shù)量小麥期貨合約的義務(wù)。而賣(mài)權(quán)的賣(mài)方負(fù)有依據(jù)期權(quán)合約的條款在將來(lái)某一時(shí)間以執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)買(mǎi)方買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量小麥期貨合約的義務(wù)。 期權(quán)的價(jià)格叫作權(quán)利金。權(quán)利金是指期權(quán)買(mǎi)方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)賣(mài)方支付的費(fèi)用。對(duì)期權(quán)買(mǎi)方來(lái)說(shuō)，不論未來(lái)小麥期貨的價(jià)格變動(dòng)到什么位置，其可能面臨的最大損失只不過(guò)是權(quán)利金而已。期權(quán)的這一特色使交易者獲得了控制投資風(fēng)險(xiǎn)的能力。而期權(quán)賣(mài)方則從買(mǎi)方那里收取期權(quán)權(quán)利金，作為承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)。 二、期權(quán)的特點(diǎn) （一）獨(dú)特的損益結(jié)構(gòu) 與股票、期貨等投資工具相比，期權(quán)的與眾不同之處在于其非線(xiàn)性的損益結(jié)構(gòu)。 如圖1-3，對(duì)于成本為1800元/噸的期貨多頭部位，價(jià)格每上漲一元，部位盈利就增加一元，價(jià)格每下跌一元，部位虧損就增加一元。對(duì)于期貨空頭部位，則正好相反。 損益 1800 期貨價(jià)格 圖1-3 期貨部位損益圖如圖1-4，是執(zhí)行價(jià)格為1800元買(mǎi)權(quán)多頭的損益圖。其到期損益圖是條折線(xiàn)而不是一條直線(xiàn)，在執(zhí)行價(jià)格的位置發(fā)生折角。如果期貨價(jià)格小于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格，買(mǎi)權(quán)處于虛值狀態(tài)，在到期時(shí)沒(méi)有價(jià)值。買(mǎi)權(quán)的買(mǎi)方將損失全部的權(quán)利金20元，但無(wú)論期貨價(jià)格跌有多深，買(mǎi)權(quán)的買(mǎi)方的虧損都不會(huì)再隨之增加；如果到期期貨價(jià)格為1820元，則買(mǎi)權(quán)處于損益平衡狀態(tài)；如果期貨價(jià)格大于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格，此時(shí)買(mǎi)權(quán)多頭與期貨多頭部位的性質(zhì)相同，買(mǎi)權(quán)的損益與期貨價(jià)格的變化之間開(kāi)始呈同向變動(dòng)關(guān)系。 損益 1800 1820 期貨價(jià)格 圖1-4 買(mǎi)權(quán)多頭損益圖 正是期權(quán)的非線(xiàn)性的損益結(jié)構(gòu)，才使期權(quán)在風(fēng)險(xiǎn)管理、組合投資方面具有了明顯的優(yōu)勢(shì)。通過(guò)不同期權(quán)、期權(quán)與其他投資工具的組合，投資者可以構(gòu)造出不同風(fēng)險(xiǎn)收益狀況的投資組合。 （二）期權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn) 期權(quán)交易中，買(mǎi)賣(mài)雙方的權(quán)利義務(wù)不同，使買(mǎi)賣(mài)雙方面臨著不同的風(fēng)險(xiǎn)狀況。對(duì)于期權(quán)交易者來(lái)說(shuō)，買(mǎi)方與賣(mài)方部位的均面臨著權(quán)利金不利變化的風(fēng)險(xiǎn)。這點(diǎn)與期貨相同，即在權(quán)利金的范圍內(nèi)，如果買(mǎi)的低而賣(mài)的高，平倉(cāng)就能獲利。相反則虧損。與期貨不同的是，期權(quán)多頭的風(fēng)險(xiǎn)底線(xiàn)已經(jīng)確定和支付，其風(fēng)險(xiǎn)控制在權(quán)利金范圍內(nèi)。期權(quán)空頭持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)則存在與期貨部位相同的不確定性。由于期權(quán)賣(mài)方收到的權(quán)利金能夠?yàn)槠涮峁┫鄳?yīng)的擔(dān)保，從而在價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)時(shí)，能夠抵消期權(quán)賣(mài)方的部份損失。 雖然期權(quán)買(mǎi)方的風(fēng)險(xiǎn)有限，但其虧損的比例卻有可能是100％，有限的虧損加起來(lái)就變成了較大的虧損。期權(quán)賣(mài)方可以收到權(quán)利金，一旦價(jià)格發(fā)生較大的不利變化或者波動(dòng)率大幅升高，盡管期貨的價(jià)格不可能跌至零，也不可能無(wú)限上漲，但從資金管理的角度來(lái)講，對(duì)于許多交易者來(lái)說(shuō)，此時(shí)的損失已相當(dāng)于“無(wú)限”了。因此，在進(jìn)行期權(quán)投資之前，投資者一定要全面客觀(guān)地認(rèn)識(shí)期權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)。 三、期權(quán)與期貨的區(qū)別 （一）買(mǎi)賣(mài)雙方的權(quán)利義務(wù) 期貨交易中，買(mǎi)賣(mài)雙方具有合約規(guī)定的對(duì)等的權(quán)利和義務(wù)。期權(quán)交易中，買(mǎi)方有以合約規(guī)定的價(jià)格是否買(mǎi)入或賣(mài)出期貨合約的權(quán)利，而賣(mài)方則有被動(dòng)履約的義務(wù)。一旦買(mǎi)方提出執(zhí)行，賣(mài)方則必須以履約的方式了結(jié)其期權(quán)部位。 （二）買(mǎi)賣(mài)雙方的盈虧結(jié)構(gòu) 期貨交易中，隨著期貨價(jià)格的變化，買(mǎi)賣(mài)雙方都面臨著無(wú)限的盈與虧。期權(quán)交易中，買(mǎi)方潛在盈利是不確定的，但虧損卻是有限的，最大風(fēng)險(xiǎn)是確定的;相反，賣(mài)方的收益是有限的，潛在的虧損卻是不確定的。 （三）保證金與權(quán)利金 期貨交易中，買(mǎi)賣(mài)雙方均要交納交易保證金，但買(mǎi)賣(mài)雙方都不必向?qū)Ψ街Ц顿M(fèi)用。期權(quán)交易中，買(mǎi)方支付權(quán)利金，但不交納保證金。賣(mài)方收到權(quán)利金，但要交納保證金。 （四）部位了結(jié)的方式 期貨交易中，投資者可以平倉(cāng)或進(jìn)行實(shí)物交割的方式了結(jié)期貨交易。期權(quán)交易中，投資者了結(jié)其部位的方式包括三種：平倉(cāng)、執(zhí)行履約或到期。 （五）合約數(shù)量 期貨交易中，期貨合約只有交割月份的差異，數(shù)量固定而有限。期權(quán)交易中，期權(quán)合約不但有月份的差異，還有執(zhí)行價(jià)格、買(mǎi)權(quán)與賣(mài)權(quán)的差異。不但如此，隨著期貨價(jià)格的波動(dòng)，還要掛出新的執(zhí)行價(jià)格的期權(quán)合約，因此期權(quán)合約的數(shù)量較多。 期權(quán)與期貨各具優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)。期權(quán)的好處在于風(fēng)險(xiǎn)限制特性，但卻需要投資者付出權(quán)利金成本，只有在標(biāo)的物價(jià)格的變動(dòng)彌補(bǔ)權(quán)利金后才能獲利。但是，期權(quán)的出現(xiàn)，無(wú)論是在投資機(jī)會(huì)或是風(fēng)險(xiǎn)管理方面，都給具有不同需求的投資者提供了更加靈活的選擇。 四、為什么交易期權(quán) （一）期權(quán)是一種有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。期權(quán)以期貨合約為標(biāo)的，可以說(shuō)是衍生品的衍生品。因此，期權(quán)既可以用來(lái)為現(xiàn)貨保值，也可以為期貨業(yè)務(wù)進(jìn)行保值。通過(guò)買(mǎi)入期權(quán)，為現(xiàn)貨或期貨進(jìn)行保值，不會(huì)面臨追加保證金的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)賣(mài)出期權(quán)，可以降低持倉(cāng)成本或增加部位收益。而不同執(zhí)行價(jià)格、不同到期日的期權(quán)的綜合使用，使為不同偏好的保值者提供量體裁衣的保值策略成為可能。 （二）期權(quán)為投資者提供更多的投資機(jī)會(huì)和投資策略。期貨交易中，只有在價(jià)格發(fā)生方向性變化時(shí)，市場(chǎng)才有投資的機(jī)會(huì)。如果價(jià)格處于波動(dòng)較小的盤(pán)整期，市場(chǎng)中就缺乏投資的機(jī)會(huì)。期權(quán)交易中，無(wú)論是期貨價(jià)格處于牛市、熊市或盤(pán)整，均可以為投資者提供獲利的機(jī)會(huì)。期貨交易只能是基于方向性的。而期權(quán)的交易策略既可以基于期貨價(jià)格的變動(dòng)方向，也可以進(jìn)行基于期貨價(jià)格波動(dòng)率進(jìn)行交易。當(dāng)投資者看多波動(dòng)率時(shí)，可以買(mǎi)入跨式（Straddle）、寬跨式(Strangle)等交易組合；相反，如果投資者看空波動(dòng)率，可以進(jìn)行上述策略的相反操作。 （三）杠桿作用。期權(quán)可以為投資者提供更大的杠桿作用。特別是到期日較短的虛值期權(quán)。與期貨保證金相比，用較少的權(quán)利金就可以控制同樣數(shù)量的合約。下面以平值期權(quán)為例，與期貨作一比較。 假定：強(qiáng)麥期貨價(jià)格為1900元/噸，保證金比例為5%即95元；強(qiáng)麥期權(quán)執(zhí)行價(jià)格為1900元/噸，波動(dòng)率15％，年利率1.98％。不同到期日的買(mǎi)權(quán)理論價(jià)值與期貨保證金對(duì)比見(jiàn)表1-1。表1-1 期權(quán)與期貨的杠桿作用比較 到期時(shí)間 買(mǎi)權(quán)權(quán)利金（元/噸） 占期貨保證金之比 1個(gè)月 34 30％ 2個(gè)月 49 45％ 3個(gè)月 61 60％ 期權(quán)的杠桿作用可以幫助投資者用有限的資金獲取更多的收益。如果市場(chǎng)出現(xiàn)不利變化，投資者可能損失更多的權(quán)利金。因此，投資者要注意，無(wú)論期貨還是期權(quán)，杠桿作用都是雙刃劍。
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