二、美國(guó)資金外流不一定導(dǎo)致金融危機(jī)即使降息引發(fā)了資金外流，但資金外流對(duì)于美國(guó)而言，并不是那么嚴(yán)重的問(wèn)題。一、降息周期不一定引起資金外流降息周期開(kāi)始后，美國(guó)利率逐漸下降，這樣似乎會(huì)導(dǎo)致銀行系統(tǒng)的資金外流，但是這樣的外流不一定是流出美國(guó)，在現(xiàn)在的情況下，資金更可能留存在美國(guó)市場(chǎng)，推升美國(guó)流動(dòng)性上升。

1、美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開(kāi)啟，會(huì)不會(huì)導(dǎo)致美國(guó)資金流出，引發(fā)金融危機(jī)？

美國(guó)降息周期開(kāi)啟，并不一定會(huì)導(dǎo)致資金的外流；資金的外流也并不一定導(dǎo)致金融危機(jī)；而降息周期的開(kāi)啟，本身就是為了阻止金融危機(jī)的過(guò)快爆發(fā)、或者抵消金融危機(jī)產(chǎn)生的沖擊的，所以引起金融危機(jī)的邏輯并不成立。一、降息周期不一定引起資金外流降息周期開(kāi)始后，美國(guó)利率逐漸下降，這樣似乎會(huì)導(dǎo)致銀行系統(tǒng)的資金外流，但是這樣的外流不一定是流出美國(guó)，在現(xiàn)在的情況下，資金更可能留存在美國(guó)市場(chǎng)，推升美國(guó)流動(dòng)性上升，

第一，美國(guó)利率水平仍然高于全球平均水平2008年以來(lái)，為了應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)的沖擊，各國(guó)央行釋放了大量流動(dòng)性進(jìn)入市場(chǎng)，以支撐經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。但是時(shí)至，這些流動(dòng)性尚未重新被吸收，寬松周期仍在延續(xù)，歐日央行現(xiàn)在仍然處于負(fù)利率狀態(tài)，意味著比較美國(guó)而言，外部環(huán)境的寬松程度要更嚴(yán)重。而美國(guó)經(jīng)過(guò)了之前的9輪加息，現(xiàn)在利率比世界平均水平要高，即使降息再把利率向下調(diào)整，也依然在歐日等主要經(jīng)濟(jì)體的對(duì)比下，顯得更為“緊縮”一點(diǎn)，

第二，美元貶值速度不及其他貨幣降息周期來(lái)臨的預(yù)期之下，美元其實(shí)總體價(jià)值正在快速下跌，這點(diǎn)通過(guò)黃金價(jià)格的比值可以輕松看出。黃金的上漲程度，即是美元絕對(duì)價(jià)值的下跌速度，然而，降息預(yù)期之下，美元指數(shù)卻依然堅(jiān)挺，這不是美元價(jià)值提高了，而是在全球各國(guó)整體貨幣貶值的路徑上，美元的貶值速度并沒(méi)有歐元等主要貨幣要快，這讓美元幣值相比歐元等一攬子貨幣，反而價(jià)格較高。

所以降息雖然意味著美元資產(chǎn)不再受到原來(lái)那么追捧，但是相比于其他貨幣，還是更好的選擇，第三，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然優(yōu)于全球環(huán)境分析者都在警示美國(guó)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，那是因?yàn)槊绹?guó)的經(jīng)濟(jì)格外重要，并不是因?yàn)槊绹?guó)的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題最為突出。從全球環(huán)境來(lái)看，歐日中的經(jīng)濟(jì)情況可能比美國(guó)更為嚴(yán)重一些，雖然美國(guó)面臨經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，但是至少在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上來(lái)看，仍然保持全球的領(lǐng)先水平，

因此在全球經(jīng)濟(jì)面臨下行趨勢(shì)的背景下，美元反而是避險(xiǎn)資產(chǎn)，所以即使降息，美元的資金流出還是不明顯，因?yàn)橘Y金也沒(méi)有其他更好的地方可去。二、美國(guó)資金外流不一定導(dǎo)致金融危機(jī)即使降息引發(fā)了資金外流，但資金外流對(duì)于美國(guó)而言，并不是那么嚴(yán)重的問(wèn)題，第一，資金外流不等于危機(jī)出現(xiàn)8月上旬，阿根廷反對(duì)派候選人初選獲勝，導(dǎo)致阿根廷外資突然撤出，阿根廷距離金融危機(jī)一下距離近了一大步。

實(shí)際上，資本外流與金融危機(jī)存在著非常強(qiáng)烈的關(guān)聯(lián)，尤其是新興市場(chǎng)，資本外流往往代表著金融危機(jī)即將發(fā)生，但是，即使在新興市場(chǎng)，資本外流也不一定與金融危機(jī)相關(guān)。2015年，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，加息周期開(kāi)始，大量資本流入美國(guó)，同時(shí)帶來(lái)的就是新興市場(chǎng)的巨量資金流出，當(dāng)時(shí)很多分析者都在關(guān)注外資撤離會(huì)不會(huì)再次造成新興市場(chǎng)的金融危機(jī)，

但結(jié)果并沒(méi)有那么嚴(yán)重，沖擊是存在的，但是危機(jī)并沒(méi)有發(fā)生。這是因?yàn)?，資金流出造成危機(jī)的前提有兩個(gè)，第一是債務(wù)嚴(yán)重，第二是經(jīng)濟(jì)主要由外資投資拉動(dòng)，這兩點(diǎn)在阿根廷都占全了，但是在現(xiàn)在的美國(guó)，卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是這個(gè)問(wèn)題。債務(wù)集中爆發(fā)可能是2020年的事情了；而美元是國(guó)際貨幣，國(guó)際的就是美國(guó)的，根本不存在外資占比的問(wèn)題，

所以資金流出引發(fā)金融危機(jī)在美國(guó)并不是那么容易。第二，美元國(guó)際地位導(dǎo)致美國(guó)不會(huì)出現(xiàn)典型的資金外流退一萬(wàn)步說(shuō)，假如美國(guó)真的面臨資金外流帶來(lái)的危機(jī)壓力，這可能對(duì)于新興國(guó)家甚至是歐日這樣的發(fā)達(dá)國(guó)家都是嚴(yán)重威脅，但對(duì)于美國(guó)來(lái)說(shuō)，并不意味著什么太大的問(wèn)題，因?yàn)槊涝廊槐３种鴩?guó)際貨幣的霸權(quán)地位，美國(guó)又擁有印刷美元的絕對(duì)權(quán)力，即使資金出現(xiàn)了嚴(yán)重外流，可能導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)大不了再次用量化寬松開(kāi)啟印鈔機(jī)，對(duì)沖掉資金外流的壓力就好了。