現(xiàn)在央行突然大面積降息，這個(gè)反差有點(diǎn)兒大。央行突然大面積降息，7月1日開始執(zhí)行，央行突然大面積降息今年要搞30萬億，我前期談過央行需要降息的問題，但是市場中有些人憂慮通脹，所以認(rèn)為不能降息，跟以往央行克制形象相比，這個(gè)操作真是太意外了，從5月初開始，央行的行為就很反常，該降息的時(shí)候不降息，該放水的時(shí)候不放水，顯得十分克制，這才導(dǎo)致債券市場出現(xiàn)風(fēng)暴，同時(shí)債券大牛市，基本宣告結(jié)束，債券正在轉(zhuǎn)向?yàn)樾苁小?/p>

1、降準(zhǔn)之后央行是否會(huì)繼續(xù)降息，大家怎么看？

降準(zhǔn)之后短時(shí)期內(nèi)不會(huì)降息，我是這么認(rèn)為的。這次降準(zhǔn)的目的，央行說的很清楚，“為進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，降低融資成本”，我個(gè)人的解讀，央嗎是想通過多放點(diǎn)水來解決企業(yè)融資難、融資成本高的問題，想通過降準(zhǔn)增強(qiáng)流動(dòng)性，讓商業(yè)銀行有更多的資金可以發(fā)放貸款，市場資金多了，企業(yè)和個(gè)人就更容易取得貸款，各家銀行之間有了競爭，從賣方市場到買方市場，利率也就相應(yīng)降低了，

而反過來講，如果只是單純的降息，那么一般來說存貸款利率一起降低，只能說企業(yè)和個(gè)人融資成本看似降低了，但是如果不釋放流動(dòng)性，市場上資金緊張那么還是沒有錢可以放，有價(jià)無市，效果還是不好。綜上我認(rèn)為，如果降準(zhǔn)能夠解決問題，降息的必要性也就不大了，而且就算沒有此次降準(zhǔn)，近期銀行也悄悄降低了房貸上浮比例，變相的降息了，但是存款利率并沒有降低，短期內(nèi)應(yīng)該也不會(huì)降，

2、怎么看央行LPR降息：1年期LPR降至4.05%，5年期以上LPR降至4.75%？

中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2020年2月20日貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為4.05%，5年期以上LPR為4.75%。1年期貸款基礎(chǔ)利率（LPR）下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，這是符合市場預(yù)期的，但是5年期以上LPR僅下調(diào)5個(gè)bp，幅度明顯偏小，這說明在基準(zhǔn)利率沒有下調(diào)的基礎(chǔ)上，銀行的長期負(fù)債壓力較大，所以長期貸款利率報(bào)價(jià)很難有效下調(diào)，這對緩解市場的債務(wù)壓力很有限，尤其是在當(dāng)前國內(nèi)面臨特殊周期的情況下，LPR緩慢的下調(diào)無助于緩解國內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力，

國內(nèi)的利率市場一直存在長期扭曲現(xiàn)象，這一現(xiàn)象過去曾被很多市場分析人士認(rèn)為是利率雙軌制造成的，其實(shí)問題并沒有那么簡單，國內(nèi)市場利率的扭曲在很大程度上是內(nèi)外利率差異造成的，是外部資本輸入造成的，所以國內(nèi)的實(shí)際利率才會(huì)長期扭曲，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了很大的困惑。2008年次貸危機(jī)以后，由于中國推出4萬億刺激計(jì)劃，國際資本也隨著國內(nèi)市場的開放瘋狂涌入內(nèi)地，而這個(gè)周期恰好又是美歐日向市場紓困的周期，造成國際貨幣爛溢，所以國內(nèi)流動(dòng)性與國際流動(dòng)性在中國大陸高度集中，逐漸形成了國內(nèi)嚴(yán)重通脹的局面，

原本在高通脹前提下，國內(nèi)應(yīng)該通過央行的價(jià)格工具來控制通脹，需要通過加息等手段收緊流動(dòng)性，但是次貸危機(jī)之后美歐日的利率很快就降至零利率與負(fù)利率，在這種情況下國內(nèi)如果加息將會(huì)造成利差擴(kuò)張，國際資本可以輕易通過貨幣輸入躺在中國的銀行體系與金融體系中套利，所以為了防止內(nèi)外利差的擴(kuò)張，中國央行被迫壓制利率上升，而主要采用提高準(zhǔn)備金率的手段來控制流動(dòng)性，一度將銀行的準(zhǔn)備金率提高到20%以上，這令央行的貨幣政策以及國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到了嚴(yán)重的干擾。

由于國內(nèi)市場利率被強(qiáng)行壓制，通脹就難以有效抑制，過剩的流動(dòng)性就刺激了房地產(chǎn)市場的通脹現(xiàn)象，造成房價(jià)飛漲，結(jié)果導(dǎo)致國內(nèi)房地產(chǎn)泡沫問題的出現(xiàn)，給后期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了嚴(yán)重的困擾，例如產(chǎn)能過剩、社會(huì)高負(fù)債、地方債擴(kuò)張、社會(huì)金融化、消費(fèi)遞減、企業(yè)融資難、兩極分化等等一系列問題基本都是由此而發(fā)，并給未來中國經(jīng)濟(jì)留下了最大最嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)隱患，

國內(nèi)的流動(dòng)性在很大程度上是國際資本輸入造成的流動(dòng)性過剩，但是國內(nèi)為了避免外資嚴(yán)重套利又不能輕易上調(diào)利率，這就為后來的貨幣政策帶來一系列問題：一導(dǎo)致國內(nèi)市場實(shí)際利率與基準(zhǔn)利率脫節(jié)；二國內(nèi)通脹的重要形態(tài)表現(xiàn)在房地產(chǎn)上；三導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)逆周期中缺乏有利的價(jià)格工具調(diào)整手段；四導(dǎo)致國內(nèi)負(fù)債上漲速度加快等。更為關(guān)鍵的是，由于中國央行執(zhí)行的是強(qiáng)制性結(jié)匯政策，所以當(dāng)外資輸入時(shí)，央行一面增發(fā)基礎(chǔ)貨幣對沖外資輸入，一面還要通過收緊準(zhǔn)備金率控制國內(nèi)流動(dòng)性，這等于放外打內(nèi)，外資的額度可以有效得到保障，而內(nèi)資的供給反而被進(jìn)一步收緊，這樣的貨幣政策幾乎等于給外資放權(quán)，給內(nèi)資上籠頭，所以才會(huì)出現(xiàn)國內(nèi)企業(yè)融資越來越難的問題。