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什么是信用違約掉期，什么是信用違約掉期

來源：整理 時間：2023-02-03 20:30:09 編輯：金融知識 手機版

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1，什么是信用違約掉期

信用違約掉期是目前全球交易最為廣泛的場外信用衍生品。ISDA（國際互換和衍生品協(xié)會）于1998年創(chuàng)立了標準化的信用違約互換合約，在此之后，CDS交易得到了快速的發(fā)展。信用違約互換的出現(xiàn)解決了信用風險的流動性問題，使得信用風險可以像市場風險一樣進行交易，從而轉(zhuǎn)移擔保方風險，同時也降低了企業(yè)發(fā)行債券的難度和成本。

什么是信用違約掉期

2，什么是信用違約掉期CDS

CDS；其意為信用違約掉期。理論上的解釋為：CDS是一種對銀行間債券業(yè)務(wù)的保險，購買CDS類似買保險，買方（被保險方）同意在一段期間內(nèi)支付費用給賣方，而賣方（保險方）僅在特定**發(fā)生時（如違約）才支付一筆金額給買方。但簽訂合約的兩方都可以把CDS轉(zhuǎn)售給其他人。簡單地說，就是債券危機。給人家做保險的一方，現(xiàn)在無力支付違約金。 美國的債券市場規(guī)模比次貨市場還要大，這里出的問題自然比次貸危機的損失也嚴重。受此影響，美國股市將進入新一輪下跌之中，美國經(jīng)濟復蘇也將大幅向后延緩。其深層次將對我國的出口、銀行業(yè)務(wù)和金融主體造成巨大影響。 ----對出口影響：出口貨物欠款增加。這是國際三角債，不好清理。 ----我國銀行購買此種CDS產(chǎn)品較多?，F(xiàn)在看比買A股危險多了。 ----金融主體之間互相拆借是一種保持金融活力所必需的一種交易行為，當這種信用首先在美國出現(xiàn)危機時，以后再借錢，心里怕不怕？現(xiàn)在我國銀行的流動性一直在說多，有一天互相的拆借出現(xiàn)還不上的危機，就會馬上形成一股風。這種大規(guī)模欠帳不還，我國歷史上有過，千萬別重演。 CDS究竟是什么？并非上面所論述的那樣，這只是個人的一些理解。寫出是為了提醒大家開始注意這個新出現(xiàn)的事實。
是沒什么危險的 大家放心

什么是信用違約掉期CDS

3，信用違約掉期CDS是什么

信用違約掉期（Credit Default Swap,CDS)是目前全球交易最為廣泛的場外信用衍生品。ISDA（國際互換和衍生品協(xié)會）于1998年創(chuàng)立了標準化的信用違約互換合約，在此之后，CDS交易得到了快速的發(fā)展。信用違約互換的出現(xiàn)解決了信用風險的流動性問題，使得信用風險可以像市場風險一樣進行交易，從而轉(zhuǎn)移擔保方風險，同時也降低了企業(yè)發(fā)行債券的難度和成本。 在CDS合約中，CDS買方定期向CDS賣方支付一定的費用，這個費用一般用基于面值的固定基點表示。如果不出現(xiàn)信用主體違約事件，則CDS賣方?jīng)]有任何現(xiàn)金流出；而一旦信用主體出現(xiàn)違約，CDS賣方有義務(wù)以現(xiàn)金形式補償債券面值與違約事件發(fā)生后債券價值之間的差額，或者以面值購買CDS買方所持債券。CDS賣方可由主承銷商或商業(yè)銀行等第三方來擔任，并且可以在銀行間市場或其他市場進行CDS的交易，從而轉(zhuǎn)移自身的擔保風險。 在企業(yè)債券發(fā)行中引入信用違約互換，可以實現(xiàn)企業(yè)、CDS買方、賣方三方的共贏。對企業(yè)來說，通過發(fā)行附有CDS的企業(yè)債券，不僅可以降低債券的發(fā)行門檻，擺脫對銀行擔保的依賴，而且有利于提高債券的信用等級，降低融資成本。從CDS買方角度看，通過支付一定的費用可以實現(xiàn)對企業(yè)信用風險的有效規(guī)避，獲取穩(wěn)定的收益。從CDS賣方來看，公司通過收取相應費用實現(xiàn)自身的收益，并且可以通過出售CDS進行擔保風險的對沖。 同時，在企業(yè)債券發(fā)行中引入違約擔保互換，有助于促進我國金融市場的發(fā)展和完善。首先，CDS轉(zhuǎn)移了企業(yè)債券的擔保風險，使銀行系統(tǒng)風險下降，從而保障了銀行資產(chǎn)的安全性；其次，CDS推動了我國債券品種的多樣化，豐富了債券市場的投資產(chǎn)品，為市場提供了多樣化的投資工具，可以滿足不同風險偏好投資者的需求；再次，CDS對于我國創(chuàng)新金融產(chǎn)品，發(fā)展真正意義的信用產(chǎn)品，對于市場對信用風險定價的重視都會起到積極的作用。其交易將實現(xiàn)固定收益類產(chǎn)品的信用風險在買賣雙方之間的轉(zhuǎn)移。在交易中，CDS的買方按標的資產(chǎn)面值的一定比例定期向賣方進行支付，直到到期或指定的違約事件的發(fā)生為止。而賣方在違約事件發(fā)生時或在到期日向買方支付標的資產(chǎn)的面值。

信用違約掉期CDS是什么

4，掉期機制是什么

最近世界許多國家央行所提到的貨幣掉期機制是掉期交易中的一種。 掉期交易：Swap Transaction，是指在買入或賣出即期外匯的同時，賣出或買進同一貨幣的遠期外匯，以防止匯率風險的一種外匯交易。這種金融衍生工具，是當前用來規(guī)避由于所借外債的匯率發(fā)生變化而給企業(yè)帶來財務(wù)風險的一種主要手段。 　　掉期交易（Swap Transaction）是指交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式。更為準確他說，掉期交易是當事人之間約定在未來某一期間內(nèi)相互交換他們認為具有等價經(jīng)濟價值的現(xiàn)金流（Cash Flow〕的交易。較為常見的是貨幣掉期交易和利率掉期交易。貨幣掉期交易，是指兩種貨幣之間的交換交易、在一般情況下，是指兩種貨幣資金的本金交換。利率掉期交易、是相同種貨幣資金的不同種類利率之間的交換交易，一般不伴隨本金的交換。掉期交易與期貨、期權(quán)交易一樣，是近年來發(fā)展迅猛的金融衍生產(chǎn)品之一，成為國際金融機構(gòu)規(guī)避匯率風險和利率風險的重要工具。
掉期（Swap） 是指在外匯市場上買進即期外匯的同時又賣出同種貨幣的遠期外匯， 或者賣出即期外匯的同時又買進同種貨幣的遠期外匯， 也就是說在同一筆交易中將一筆即期和一筆遠期業(yè)務(wù)合在一起做， 或者說在一筆業(yè)務(wù)中將借貸業(yè)務(wù)合在一起做。 掉期率： 在掉期交易中，把即期匯率與遠期匯率之差，即升水或貼水叫做掉期率。 在這里可以看出，掉期率不是匯率，僅僅是差價。 掉期作為一種重要的金融衍生產(chǎn)品，其產(chǎn)生的主要原因是為了規(guī)避金融風險。 但在發(fā)展過程中，掉期本身也存在許多風險，因此加強風險管理，盡可能地減少風險的數(shù)額，防止風險變成實際的損失，貫穿于掉期業(yè)務(wù)的整個過程。 對于掉期的主要參與者中介機構(gòu)與最終用戶，風險的表現(xiàn)形式有所不同。 對中介機構(gòu)講，它們首先面臨的風險是信用風險，如果掉期一方用戶違約，掉期另一方與中介機構(gòu)的合約仍有效，中介需要履約；其次，當中介機構(gòu)是一個做市商，且其持有不對應的頭寸時，還要面臨市場風險。因此，信用風險與市場風險是掉期中介機構(gòu)的主要風險。其他風險，如國家風險、法律風險、結(jié)算風險等，也對中介機構(gòu)有影響。 對最終用戶來講，在有中介機構(gòu)參與的掉期交易中，如果另一最終用戶違約，這個最終用戶與中介機構(gòu)的合約仍有效。因此作為最終用戶，可以忽略信用風險，將市場風險作為需要監(jiān)測和管理的主要風險。

5，什么是信用違約掉期交易

信貸違約掉期CDS--CREDIT DEFAULT SWAP（信用違約互換）是信貸衍生工具之一，合約由兩個法人交易，一個稱為買方（信貸違約時受保護的一方），另一個稱為賣方（保障買方于信貸違約時損失）。當買方在有抵押下借款予第三者（欠債人），而又擔心欠債人違約不還款，就可以向信貸違約掉期合約提供者買一份有關(guān)該欠債人的合約／保險。通常這份合約需定時供款，直至欠債人還款完成為止，否則合約失效。倘若欠債人違約不還款（或其他合約指定情況，令人相信欠債人無力或無打算依時還款），買方可以拿抵押物向賣方索償，換取應得欠款。賣方所賺取的是倘若欠債人依約還款時的合約金／保險費。 有些信貸違約掉期合約不需要以抵押物便向賣方索償（理賠金額與保險費成正比），只需要欠債人破產(chǎn)（或其他合約指定情況）即可。這些合約的功能不局限于風險轉(zhuǎn)移（對沖），而是具有投機性質(zhì)，例如買方可以以合約賭博某家公司快會破產(chǎn)一樣，而他從未對該公司作出放債。 較完善的解釋： 信用違約掉期CDS--CREDIT DEFAULT SWAP（信用違約互換）是1995年由摩根大通首創(chuàng)由信用卡貸款所衍生出來的一種金融衍生產(chǎn)品，它可以被看作是一種金融資產(chǎn)的違約保險。債權(quán)人通過這種合同將債務(wù)風險出售，合同價格就是保費。購買信用違約保險的一方被稱為買家，承擔風險的一方被稱為賣家。雙方約定如果金融資產(chǎn)沒有出現(xiàn)違約情況，則買家向賣家定期支付“保險費”，而一旦發(fā)生違約，則賣方承擔買方的資產(chǎn)損失。CDS是目前全球交易最為廣泛的場外信用衍生品。 信用違約掉期的出現(xiàn)滿足了這種市場需求。作為一種高度標準化的合約，信用違約掉期使持有金融資產(chǎn)的機構(gòu)能夠找到愿意為這些資產(chǎn)承擔違約風險的擔保人，其中，購買信用違約保險的一方被稱為買家，承擔風險的一方被稱為賣家。雙方約定如果金融資產(chǎn)沒有出現(xiàn)違約情況，則買家向賣家定期支付“保險費”，而一旦發(fā)生違約，則賣方承擔買方的資產(chǎn)損失。承擔損失的方法一般有兩種，一是“實物交割”，一旦違約事件發(fā)生，賣保險的一方承諾按票面價值全額購買買家的違約金融資產(chǎn)。第二種方式是“現(xiàn)金交割 ”，違約發(fā)生時，賣保險的一方以現(xiàn)金補齊買家的資產(chǎn)損失。信用違約事件是雙方均事先認可的事件，其中包括：金融資產(chǎn)的債務(wù)方破產(chǎn)清償、債務(wù)方無法按期支付利息、債務(wù)方違規(guī)招致的債權(quán)方要求召回債務(wù)本金和要求提前還款、債務(wù)重組。一般而言，買保險的主要是大量持有金融資產(chǎn)的銀行或其它金融機構(gòu)，而賣信用違約保險的是保險公司、對沖基金，也包括商 業(yè)銀行和投資銀行。合約持有雙方都可以自由轉(zhuǎn)讓這種保險合約。 從表面上看，信用違約掉期這種信用衍生品滿足了持有金融資產(chǎn)方對違約風險的擔心，同時也為愿意和有能力承擔這種風險的保險公司或?qū)_基金提供了一個新的利潤來源。事實上，信用違約掉期一經(jīng)問世，就引起了國際金融市場的熱烈追捧，其規(guī)模從2000年的1萬億美元，暴漲到2008年3月的62萬億美元。其中，這一數(shù)字只包括了商業(yè)銀行向美聯(lián)儲報告 的數(shù)據(jù)，并未涵蓋投資銀行和對沖基金的數(shù)據(jù)。據(jù)統(tǒng)計，僅對沖基金就發(fā)行了31％的信用違約掉期合約。 根據(jù)有關(guān)研究，信貸違約掉期市場是最有可能出現(xiàn)問題的市場。2008年5月份，巴菲特表示：“ 按照我的定義，美國經(jīng)濟已陷入衰退?！绷钊藫鷳n的一個領(lǐng)域是估值60萬億美元的信貸違約掉期市場?！敝袊嗣胥y行國際金融市場研究員雷曜根據(jù)研究結(jié)果指出，“根據(jù)次貸危機目前的發(fā)展態(tài)勢，估值約62萬億美元的CDS市場已經(jīng)成為當前金融市場的堰塞湖”。“隨著歐美主要國家信貸資產(chǎn)質(zhì)量惡化、實體經(jīng)濟下滑、信貸緊縮和金融市場持續(xù)動蕩，信用衍生品市場中的風險因素必然隨之上升。其中，交易商信用風險成為可能引發(fā)系統(tǒng)性風險的首要薄弱環(huán)節(jié)，需要加以密切關(guān)注，系統(tǒng)性風險爆發(fā)可能引發(fā)的債券價格下跌和信貸進一步緊縮等不利后果需要加以防范。另外，以對沖基金為代表的機構(gòu)投資者可能出現(xiàn)流動性風險，復雜環(huán)節(jié)下定價模型失靈造成的操作風險也需要給予一定的重視?！彼J為，CDS市場問題所能造成的信貸緊縮風險也許比“兩房事件”來得更為迅猛，而這將通過消費萎縮對中國出口造成持續(xù)壓力。 需要注意的是62萬億美元這一數(shù)字只包括了商業(yè)銀行向美聯(lián)儲報告的數(shù)據(jù)，并未涵蓋投資銀行和對沖基金的數(shù)據(jù)。據(jù)統(tǒng)計，僅對沖基金就發(fā)行了31%的信用違約掉期合約；另一方面信用違約掉期完全是柜臺交易，沒有任何政府監(jiān)管。 CDS市場中最大的部分是企業(yè)債（包括ABS），占80%，而MBS占20%。在經(jīng)濟衰退狀態(tài)下，企業(yè)債券違約率將從目前的4.87%快速攀升至10%以上，以損失恢復率50%計算，CDS未來數(shù)月將造成1萬億美元的直接損失。而部分中國金融機構(gòu)購買了此類衍生產(chǎn)品，值得警惕。
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