由此看，2020年我國(guó)降準(zhǔn)降息空間有限是必然的。要控制好CPI的全年目標(biāo)在3%左右，2020年降準(zhǔn)降息的空間相對(duì)就是有限的，降準(zhǔn)之后短時(shí)期內(nèi)不會(huì)降息，我是這么認(rèn)為的，降準(zhǔn)方面，中國(guó)今年早前有官員表示，今年的確是會(huì)進(jìn)一步降準(zhǔn)，但是降準(zhǔn)的空間已然不大。

1、央行降準(zhǔn)和降息是什么意思？

打個(gè)比方，好比健身：都是為了健康，降準(zhǔn)是每天跑步從8公里提升到10公里，這是絕對(duì)數(shù)量的變化，降息是配速從6分鐘提升到5分鐘，這是質(zhì)量的提升。央行被稱為：“銀行的銀行”，“最后的銀行”，銀行的錢不是大風(fēng)刮來的，銀行沒錢了就的找央行借錢，如此一來就“受制”于央行，那么央行就有了控制（調(diào)節(jié)）銀行釋放貸款的途徑/工具，通過控制銀行來控制市場(chǎng)資金的充裕度！大家都有過貸款的經(jīng)歷，有些讀者可能還有過放貸的經(jīng)歷（或者說是借錢給他人的經(jīng)歷），那么你最關(guān)心兩個(gè)問題：能夠借多少（貸款的額度）？借款利息多少（借款的成本）？央行調(diào)控商業(yè)銀行也是如此，怎么控制貸款的額度了？何為降準(zhǔn)？張三在宇宙商業(yè)銀行存款了1個(gè)億，按理來說宇宙商業(yè)銀行可以把這1個(gè)億都放貸給李四，但是為了防止張三的臨時(shí)取現(xiàn)，那么央行就規(guī)定宇宙商業(yè)銀行要把其中的20%，也就是2000萬元放到央行，以應(yīng)對(duì)張三的擠兌，這個(gè)20%就是存款準(zhǔn)備金率，也就是說存款準(zhǔn)備金率越低的時(shí)候，商業(yè)銀行可以用來放貸的錢就越多，這次央行降準(zhǔn)1%，大概總體的存款準(zhǔn)備金率為13%，釋放了1.5萬億的資金，這些錢本來就是商業(yè)銀行的，只是臨時(shí)存放在央行的，

現(xiàn)在央行說別放在我這里了，趕緊放貸給民營(yíng)企業(yè)吧，放貸給中小微企業(yè)吧，銀行手里有了更多的現(xiàn)金，總不能放在手里，總是要投放到市場(chǎng)的，因?yàn)橘Y金是有成本的，原來放在央行，多少還有點(diǎn)利息，現(xiàn)在沒有了，1.5萬億肯定還是要投放到市場(chǎng)的。插播一個(gè)題外話，商業(yè)銀行到底有多少錢？1.5萬億對(duì)應(yīng)1%，應(yīng)該是150萬億，這個(gè)就是商業(yè)銀行的存款，現(xiàn)在存款準(zhǔn)備金率為13%，也就是說商業(yè)銀行在央行存放的資金還有13??15萬億=19.5萬億，

何為降息商業(yè)銀行現(xiàn)在給企業(yè)的貸款的基準(zhǔn)利率是6%，這個(gè)基準(zhǔn)利率是央行規(guī)定的，利率是貸款人最關(guān)心的問題了，因?yàn)檫@就是成本，1個(gè)億的貸款，1個(gè)點(diǎn)的利息就是100萬了，所以利率就決定了企業(yè)的成本，進(jìn)而影響了企業(yè)的盈利，貸款都是為了生產(chǎn)，財(cái)務(wù)成本是要算到成本里面去的，所以降息就是央行把基準(zhǔn)利率從6%降低到5%，如此一來市場(chǎng)的資金成本就低了，貸款的人也更多了。

那么為何只降準(zhǔn)不降息了？因?yàn)檠胄惺菑娜挚磫栴}的，我們作為個(gè)體是從單個(gè)角度看問題的，對(duì)自己有利就支持，央行還要管外匯，現(xiàn)在一方面，降準(zhǔn)這個(gè)工具還有很大的操作空間，當(dāng)年為了回收08年后4萬億投資的過剩流動(dòng)性，把存款準(zhǔn)備金率提高到了20%以上，形成了一個(gè)巨大的蓄水池，這個(gè)當(dāng)然是前任央行行長(zhǎng)周小川的杰作，做得確實(shí)不多，降準(zhǔn)的工具還有空間，沒有必要用降息的工具，另一方面，美國(guó)加息，我們?nèi)绻迪⒌脑挘Y金外流了啊，匯率就保不住了啊，所以這個(gè)也是個(gè)問題啊，央行是從全局看問題的，進(jìn)行全局統(tǒng)籌的，所以降準(zhǔn)更容易做的，

2、央行辟謠4月1日降準(zhǔn)后，為何市場(chǎng)仍預(yù)期4月將降準(zhǔn)甚至降息？

預(yù)期暫時(shí)應(yīng)該沒有寬松。美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向，但是美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向到降息寬松，尚有距離，那么現(xiàn)階段，中國(guó)和國(guó)外依然存在一定的利差。也就是說，按道理我國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家利率要略微高一點(diǎn)，但是由于美聯(lián)儲(chǔ)之前加息，我們沒有跟隨，那么利率上看我們反而低于美國(guó)（中國(guó)國(guó)債一年期利率如今2.415%，美國(guó)2.426%，而國(guó)債利率一般認(rèn)為是一個(gè)國(guó)家的無風(fēng)險(xiǎn)利率），

如果我們降低利率，而美聯(lián)儲(chǔ)不變化，我們國(guó)債利率將進(jìn)一步利率下調(diào)，這樣部分資本追求利差就會(huì)去美國(guó)套利。而降準(zhǔn)方面，中國(guó)今年早前有官員表示，今年的確是會(huì)進(jìn)一步降準(zhǔn)，但是降準(zhǔn)的空間已然不大，由于3月份PMI重新回到榮枯線上方，所以這一點(diǎn)緩沖的降準(zhǔn)工具，不會(huì)在沒有明顯風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的時(shí)候使用，（經(jīng)濟(jì)總是有潛在不確定性，必要的工具需要保留在關(guān)鍵時(shí)刻）所以，其實(shí)我們一直不覺得4月份會(huì)有寬松政策落地，如今市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格上升，原因也不在于央行的寬松預(yù)期。