分拆上市等于是把好公司的股權(quán)賣(mài)給人家，談不上是母公司的利好，但如果是從大股東利益出發(fā)，分拆上市可以快速做大市值，然后進(jìn)行股份減持，這是一個(gè)捷徑，因此很多大股東紛紛希望分拆上市，如果是上市公司高管持有分拆項(xiàng)目股份，也會(huì)十分熱心，一旦上市，就可以實(shí)現(xiàn)一夜暴富，股權(quán)增值立竿見(jiàn)影，限售期一滿(mǎn)就可以選擇減持。

1、分拆上市正式開(kāi)啟，分拆上市后對(duì)原上市公司有什么影響？是不是利空？

分拆，應(yīng)該是監(jiān)管層希望資本市場(chǎng)活躍的一個(gè)手段，對(duì)于原上市公司而言，未必是好事，反而李龍飛的作用更大。從“主題性”角度來(lái)看，一個(gè)新概念，比如分拆主題剛出來(lái)，市場(chǎng)肯定會(huì)有熱炒，諸如涉及子公司或者投資標(biāo)的上科創(chuàng)板剛出來(lái)炒了半年多，結(jié)果，依舊跌回原形，典型的如張江高科，分拆概念也是一個(gè)道理。從分拆本身來(lái)看，不利有以下幾點(diǎn):第一，股權(quán)稀釋?zhuān)?/p>

因?yàn)槟阍境止稍诜植鹕鲜羞^(guò)程中必然要增發(fā)新的股份，必然就會(huì)帶來(lái)對(duì)原有持股比例的稀釋?zhuān)约霸谐钟性摴竟蓶|的利益的稀釋。第二，原有比如持股超過(guò)51%可以并表——營(yíng)收和利潤(rùn)可以并表，帶來(lái)估值模型的提升或者有利于市值，而分拆以后，變成“投資收益”，也會(huì)因?yàn)榉植鹕鲜谐尚械爻霈F(xiàn)一次市值刺激，但是，分拆完成后必然要造成:第一，出表，即營(yíng)收或者利潤(rùn)不再并表，未來(lái)的投資收益按照稀釋后的股權(quán)的自然增長(zhǎng)或者下降而增長(zhǎng)或者下降。

第二，是否列為“長(zhǎng)期股權(quán)投資”按照原始入股價(jià)值計(jì)入報(bào)表，還是按照“權(quán)益法”根據(jù)市值波動(dòng)計(jì)入報(bào)表，從而造成市值根據(jù)分拆之后的上市子公司市值變動(dòng)而變動(dòng)，第三，原本可能不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)閷儆诙鄶?shù)股權(quán)或者控股或者完全子公司，而分拆之后需要“同業(yè)回避”，那么究竟是原上市公司“回避”還是分拆子公司“回避”？一定會(huì)有一個(gè)受損！從分拆的好處來(lái)看:第一，制造新的主題性炒作機(jī)會(huì)，比如涉及子公司上科創(chuàng)板的炒作，之后回歸正常——多數(shù)都跌回原形。

第二，增加融資，分拆必然是為了IPO，也就是融資。而融資是一把雙刃劍——即可能加快子公司業(yè)務(wù)發(fā)展，也可能類(lèi)似目前資本市場(chǎng)典型的圈錢(qián)和有利于減持，第三，引入新的投資者和長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資者。分拆過(guò)程中存在公開(kāi)募集和定向募集，以及分拆前的入股，可能會(huì)帶來(lái)新的投資者，從而有利于上市公司治理結(jié)構(gòu)，總體來(lái)看，監(jiān)管層提出“分拆”概念，順應(yīng)了市場(chǎng)的主題性炒作需求和加快融資的需求，但是，從歷史上的“估鼓勵(lì)兼并重組”，“鼓勵(lì)集團(tuán)整體上市”的歷史，構(gòu)成了現(xiàn)實(shí)的矛盾——為什么過(guò)去鼓勵(lì)整體上市，而如今又反向鼓勵(lì)分拆上市？這之間的矛盾，是否就是指向了“市值管理”和“加速融資”而提供了新的“政策工具”？是非由未來(lái)來(lái)評(píng)定吧！。

2、房企分拆物業(yè)上市，打的是什么算盤(pán)？

房企分拆物業(yè)上市，其目的，用一個(gè)字形容是為了“錢(qián)”，用兩個(gè)字形容是為了“資本”，尤其是在央行最近給房企設(shè)置了3條紅線的大背景下，未來(lái)這種分拆上市選擇將更為普遍。剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率大于70%；凈負(fù)債率大于100%；現(xiàn)金短債比小于1倍，簡(jiǎn)單理解，分拆物業(yè)上市，實(shí)際就是給公司再造一個(gè)融資平臺(tái)，可以有效緩解房企的資金壓力。

今年整體的大環(huán)境壓力上升，很多房企都不得不走上這條路，當(dāng)然，這里面也確實(shí)是房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展到一定規(guī)模后的必然。從中指數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)看，去年中國(guó)前20強(qiáng)房企的銷(xiāo)售額都突破了1000億，這其中很多房企已經(jīng)積累了相當(dāng)多的物業(yè)客戶(hù)，將這一塊的業(yè)務(wù)公司分拆上市，實(shí)際就是對(duì)既有資源的一種“變現(xiàn)”。如果說(shuō)在過(guò)去，相當(dāng)多房企的物業(yè)市場(chǎng)規(guī)模都還有限，難以單獨(dú)撐起上市公司，那么經(jīng)歷了近幾年的快速擴(kuò)張，不少房企目前時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟了，

另外，還有一個(gè)非常重要的點(diǎn)，房企分拆物業(yè)上市，實(shí)際是給自己增加了一個(gè)新的業(yè)務(wù)板塊——服務(wù)業(yè)。過(guò)去說(shuō)到開(kāi)發(fā)商，總是覺(jué)得人家就是建房子、賣(mài)房子的，但是物業(yè)卻是服務(wù)業(yè)，從這個(gè)角度看，也算是房企產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的自我升級(jí)，并且，它也符合這幾年不少房企的“輕資產(chǎn)”發(fā)展趨勢(shì)，所以，房企分拆物業(yè)上市，在這一兩年呈現(xiàn)出加速的趨勢(shì)，其實(shí)是內(nèi)外因共同塑造的結(jié)果。